Những đợt tăng điểm gần đây trên các thị trường chứng khoán đã khiến nhiều người so sánh với đợt phục hồi ngắn ngủi sau cuộc xâm lược Ukraine của Nga năm 2022, một đợt tăng điểm sau đó đã nhường chỗ cho những đợt giảm sâu hơn. Tuy nhiên, chiến lược gia Henry Allen của Deutsche Bank cho rằng những so sánh đó là không phù hợp.
“Sự kiên cường mà chúng ta đã chứng kiến trên nhiều loại tài sản có ý nghĩa hơn so với vẻ ngoài ban đầu, và không chỉ đơn thuần là dấu hiệu của sự tự mãn,” ông Allen viết, chỉ ra bốn điểm khác biệt chính giữa cú sốc năng lượng hiện nay và cú sốc đã làm rung chuyển thị trường ba năm trước.
“Thứ nhất, để nói rõ ràng, giá dầu và khí đốt hiện nay thấp hơn so với thời điểm đó. Điều này áp dụng cho cả giá giao ngay và kỳ vọng,” nhà phân tích này nói.
Ông giải thích rằng tại thời điểm tương đương, một tháng sau khi xung đột Ukraine bắt đầu, hợp đồng tương lai Brent đang định giá một cú sốc kéo dài, với hợp đồng sáu tháng trên 100 USD mỗi thùng. Hiện nay, chúng nằm dưới 80 USD mỗi thùng.
Thứ hai, tác động của bất kỳ đợt tăng giá nào cũng nhỏ hơn do lạm phát tích lũy khoảng 10% kể từ năm 2022 và cường độ năng lượng tiếp tục giảm.
Thứ ba, lạm phát đang bắt đầu từ mức cơ sở thấp hơn, có nghĩa là các ngân hàng trung ương không phải đối mặt với áp lực thắt chặt chính sách một cách quyết liệt như trước.
Thứ tư, dữ liệu kinh tế vĩ mô vẫn duy trì ở mức mở rộng ở cả hai bên Đại Tây Dương, trái ngược với các cú sốc dầu mỏ trong quá khứ, bao gồm cuộc khủng hoảng năm 1973 và Chiến tranh Vùng Vịnh năm 1990, khi sự suy giảm kinh tế xảy ra ngay lập tức.
Deutsche Bank cho biết đợt suy giảm năm 2022 trở nên sâu sắc hơn vì nó trùng với một cú sốc năng lượng nghiêm trọng, lạm phát cao và chu kỳ tăng lãi suất mạnh nhất trong một thế hệ.
“Hiện nay, chúng ta không đạt đến những ngưỡng nghiêm trọng đó,” ông Allen viết.
Nhà phân tích này cũng nhấn mạnh rằng chỉ số S&P 500 đã ghi nhận ba tuần liên tiếp tăng trên 3%, chỉ là lần thứ ba xảy ra như vậy kể từ Thế chiến II, Deutsche Bank lưu ý.
Theo Investing