Thị trường lao động Mỹ đã suy yếu đáng kể. Tuy nhiên, một số quan chức Fed vẫn ngần ngại hạ lãi suất vào tháng 9 do lo sợ lạm phát.
Nỗi lo lạm phát chưa dứt
Sau báo cáo việc làm tháng 8 yếu kém, các nhà đầu tư tin chắc Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) sẽ giảm lãi suất trong tháng 9. Tuy nhiên, họ cũng cần phải chú ý đến số liệu lạm phát tháng 8 sẽ công bố trong tuần này.
Tuần trước, báo cáo do Cục Thống kê Lao động Mỹ công bố cho thấy nền kinh tế chỉ tạo ra thêm 22.000 việc làm trong tháng 8. Đồng thời, các nhà thống kê đã điều chỉnh mức tăng trưởng việc làm tháng 6 xuống vùng âm.
Rất nhanh sau đó, thị trường tương lai dự đoán Fed hạ lãi suất 25 điểm cơ bản (bps) trong cuộc họp chính sách diễn ra trong hai ngày 16 - 17/9, xác suất xấp xỉ 100%.
Các nhà đầu tư thậm chí còn tính đến khả năng Fed tung ra một đợt hạ lãi suất lớn bất thường. Xác suất cho một đợt giảm 50 bps đạt khoảng 11%, theo công cụ FedWatch của CME Group.
Bà Lauren Goodwin, nhà kinh tế và trưởng chiến lược gia thị trường tại New York Life Investments, nói với MarketWatch: “Tôi nghĩ báo cáo lạm phát tháng 8 khó có thể làm lu mờ tác động từ báo cáo việc làm. Tuy nhiên, lạm phát vẫn là một rủi ro vĩ mô mà thị trường cần lưu ý”.
Ông Austan Goolsbee, Chủ tịch Fed chi nhánh Chicago, cho biết bản thân vẫn chưa chắc chắn về kịch bản giảm lãi suất vào tháng 9. Ông chia sẻ với Bloomberg TV vào ngày 5/9: “Chúng tôi cũng cần phải để mắt tới vấn đề lạm phát”.
Ông Goolsbee là một trong những quan chức có quyền bỏ phiếu trong Ủy ban Thị trường Mở Liên bang (FOMC) - cơ quan ấn định lãi suất của Fed - trong năm nay.
Giới chức Fed sẽ có thêm thông tin về lạm phát trong tuần này, bắt đầu với chỉ số giá sản xuất (PPI) tháng 8 dự kiến sẽ công bố vào ngày 10/9. Song, tâm điểm của các quan chức và thị trường là báo cáo chỉ số giá tiêu dùng (CPI) tháng 8 công bố vào ngày kế tiếp.
Các nhà kinh tế dự đoán CPI tháng 8 đã tăng 0,3% so với tháng liền trước và 2,9% so với cùng kỳ năm trước, cao hơn mức tăng 2,7% ghi nhận vào tháng 7.
Khi loại trừ giá lương thực và năng lượng dễ biến động, các nhà kinh tế dự đoán CPI lõi tăng 0,3% so với tháng trước và đi lên 3,1% so với một năm trước. Mức tăng so với cùng kỳ tương tự như tháng 7.
Ông Ian Lyngen và ông Vail Hartman, hai chuyên gia lãi suất của BMO Capital Markets, nhấn mạnh CPI lõi là số liệu quan trọng nhất.
Hai người viết trong lưu ý ngày 5/9: “Rủi ro mà chúng tôi lo ngại nhất là những gì diễn ra vào tháng 7 sẽ lặp lại - tức lạm phát hàng hóa hạ nhiệt nhưng lạm phát giá dịch vụ vẫn dai dẳng. Đó không phải vấn đề mà các quan chức Fed có thể nhắm mắt làm ngơ.
Lạm phát dịch vụ tháng 7 chủ yếu được thúc đẩy bởi giá vé máy bay. Nếu đây là hiện tượng nhất thời, các quan chức có thể bỏ qua. Nhưng nếu áp lực giá lan ra các lĩnh vực khác trong ngành dịch vụ, chắc chắn điều đó sẽ ảnh hưởng đến tín hiệu hạ lãi suất từ FOMC".
Theo MarketWatch, giới đầu tư tin dù ông Goolsbee có phản đối hạ lãi suất vào tháng 9, ông cũng chỉ thuộc phe thiểu số trong FOMC.
Song, dữ liệu lạm phát có thể chi phối kỳ vọng về các đợt cắt giảm tiếp theo trong bối cảnh áp lực giá do thuế quan gây ra vẫn chưa truyền tải hoàn toàn sang cấp độ bán lẻ.
Tin xấu là tin tốt?
Các nhà đầu tư lạc quan đang trông chờ vào kịch bản “tin xấu là tin tốt” - dữ liệu lao động yếu và những dấu hiệu tiêu cực về nền kinh tế sẽ mở đường cho các đợt cắt giảm lãi suất, giúp nâng đỡ thị trường và đồng thời ngăn chặn suy thoái.
Từ đầu năm đến nay, lo ngại về tác động của thuế quan đến lạm phát đã khiến các quan chức Fed chần chừ hạ lãi suất, bất chấp cơn thịnh nộ của Tổng thống Donald Trump.
Nhưng tháng trước, trong bài phát biểu tại hội nghị chuyên đề ở Jackson Hole (Wyoming), Chủ tịch Fed Jerome Powell đã nhấn mạnh nỗi lo về thị trường lao động, báo hiệu các quan chức nhiều khả năng sẽ giảm lãi suất vào tháng 9.
Bà Freya Beamish, nhà kinh tế trưởng tại GlobalData TS Lombard, cho biết điều mà các nhà đầu tư cần theo dõi trong thời gian tới là bao nhiêu phần chi phí gia tăng do thuế quan sẽ được chuyển vào giá bán lẻ.
Bà viết trong lưu ý vào ngày 5/9: “Nếu tỷ lệ truyền tải tăng từ mức hiện tại là 10 - 20% lên 50%, lạm phát tính theo chỉ số giá chi tiêu tiêu dùng cá nhân (PCEPI) sẽ vượt quá 3%”. PCEPI là thước đo lạm phát ưa thích của Fed. Mục tiêu lạm phát của ngân hàng trung ương Mỹ là 2%.
Bà Beamish kỳ vọng thị trường việc làm sẽ phục hồi vào mùa thu. Bà nhận định những “tín hiệu nhiễu” gần đây có thể phản ánh ảnh hưởng kinh tế tiêu cực của thuế quan, song bà không cho rằng những lực cản này sẽ châm ngòi cho suy thoái.
Vị chuyên gia kinh tế lưu ý chỉ cần thị trường lao động phục hồi đôi chút, Fed sẽ quay trở lại lập trường cứng rắn về lãi suất.
Bà nhấn mạnh: “Hiện tại, Fed đang nghiêng về khả năng thuế quan chỉ khiến giá cả tăng một lần. Nhưng bức tranh tổng thể cho thấy lạm phát sẽ tăng tốc trong thời gian tới”.
Nhà kinh tế Goodwin không dự kiến thuế quan sẽ khiến lạm phát sẽ tăng vọt, nhưng lưu ý nếu tốc độ tăng hàng tháng duy trì ở mức 0,3%, doanh nghiệp và người tiêu dùng sẽ gặp nhiều khó khăn. Ngoài ra, bà cảnh báo nhà đầu tư cần thừa nhận có khả năng lạm phát sẽ tăng mạnh hơn thế.
Theo Doanh Nghiệp & Kinh Doanh